5月7日，吉利汽车（00175）一纸公告引发市场关注：宣布向旗下在美股上市仅一年的高端电动汽车品牌极氪（ZK）提交非约束性私有化要约。

图片来源：吉利汽车官方公告

　　目前吉利汽车已持有极氪65.7%的股权，公司计划以每股美国存托股票（ADS）25.66美元的价格收购其尚未持有的34.3%股份，较前一交易日收盘价22.59美元溢价13.6%，较过去30个交易日期间成交量加权均价溢价20%。但消息公布后，极氪当日美股交易时间上涨11.5%至25.19美元/股，基本抹平了溢价。

　　交易完成后，极氪将成为吉利汽车全资子公司，从纽交所退市，并与吉利汽车实现完全合并。极氪在整合领克的基础上，又被整合至吉利体系，吉利董事长李书福“回归一个吉利”战略迈出关键一步。

　　《台州宣言》的战略延续

　　此次私有化并非孤立事件，而是吉利2024年9月发布的《台州宣言》的延续，宣言提出战略“聚焦、整合、协同、稳健、人才”等五大核心举措，旨在从规模扩张转向质量突围，减少重复投资并提升资源效率。

　　2024年5月10日，极氪以“造车新势力全球最快IPO”之姿登陆纽交所，发行价21美元/ADS，首日大涨34.6%至28.26美元，市值一度突破70亿美元。然而，高光仅维持数月，其股价在上市三个月后跌至13美元低位，较峰值腰斩。

　　截至吉利汽车的私有化公告，极氪市值约为58亿美元，显著低于造车新势力同行与吉利内部预期。

　　吉利自发布《宣言》以来频繁调整架构，2025年2月完成极氪与领克整合，成立“极氪科技集团”，整合完成后预计研发投入、支持和服务部门费用可降低10%-20%。

　　4月30日，吉利正式剥离电池业务，出售目前持有的所有吉利欣旺达股权；同日还收购经销商，强化渠道控制。此次将极氪私有化或将进一步统一研发、供应链与销售网络。

　　为何此时提私有化？

　　据极氪2024年年报，其实现营收759.1亿元，同比增长47%，归母净亏损64.2亿元，同比减亏23%。

　　2025年第一季度，极氪与领克整合后实现销量11.4万辆（其中极氪4.1万辆），同比增长21%，单辆费用降低20%以上，盈利能力显著改善，但目前销量仍与极氪科技集团今年整体目标71万辆相差甚远（其中，极氪2025销量目标为32万辆）。对比其他造车新势力，2025年第一季度，理想汽车（LI）销售9.3万辆；小鹏汽车（XPEV）实现销量8.6万辆；零跑汽车（09863）实现销量8万辆。在新能源汽车的红海中，极氪要实现定下的销量目标仍然还有很长的路要走。

　　吉利2024年归母净利润达166亿元，若极氪2025年实现盈利并达成目标32万辆销量，合并后归母净利润或突破200亿元。但考虑到极氪目前亏损64.2亿元的现实，短期内扭亏的难度相当大，若极氪未能实现目标并持续亏损，短期内或将对吉利的盈利造成一定的压力。而长期内，吉利还要面临如何全面整合极氪的难题。

　　目前，极氪拥有SEA浩瀚架构、800V超快充等核心技术，但美股上市制约其技术保密性与战略灵活性。私有化后，吉利可集中资源攻关高压快充、固态电池等前沿领域，避免技术路线外泄。此外，极氪计划2025年通过Waymo合作车型极氪RT进入海外市场，退市或可规避地缘政治风险。

　　2025年，全球新能源车行业进入洗牌期。吉利或通过整合极氪、领克，升级银河等品牌，形成纯电、插混、燃油全矩阵覆盖，构建“高端化+全球化”护城河。

　　然而，中美监管环境的不确定性，也让跨国资本运作的复杂度陡增。退市虽能规避美股的监管风险，但也可能削弱极氪在国际资本市场的品牌曝光度。

　　吉利私有化极氪，既是资本层面的精简，更是中国汽车工业从“规模驱动”向“质量驱动”转型的缩影。正如吉利《台州宣言》所昭示：“当资本市场的大门关闭，真正的产业变革才刚刚开始”。未来，整合后的吉利能否实现“1+1>2”取决于其技术突破与全球化落地的双重能力。

　　截至5月8日港股收盘，吉利汽车涨4.41%，收报17.52港元。

（文章来源：财中社）antivirus